上交所官网2月4日晚间披露了科创板IPO企业极米科技更新后的招股书,同步披露的还有极米科技上市发行安排及初步询价公告,自2020年5月8日递交材料获受理开始,历经8个多月的痛苦煎熬,极米科技终于要上市了。据悉,极米科技本次发行的初步询价期间为 2021 年 2 月 9 日的 9:30-15:00,预计将于2月19日启动申购,顺利的话,或可于2月底正式上市交易。

根据招股书,极米科技本次拟发行新股1250万股,计划募资约12亿元,将用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化、光机研发中心建设、企业信息化系统建设以及补充流动资金。

从最新更新的数据来看,极米科技2020年实现营收28.28亿元,同比增长33.62%;净利润2.68亿元,同比增长187.94%,业绩十分靓丽。2017年至2019年,极米科技的营业收入分别为9.98亿元、16.59亿元和21.16亿元,年复合增长率为45.58%。

但靓丽的成绩背后,仍然难掩市场对其科创属性不足的质疑。

核心光机严重依赖外部企业 研发不足高速发展难掩隐忧

据极米科技招股书数据,2017年至2019年,其用于研发的费用分别约为3305万元、6300万元和8106万元,各占当期营收的3.31%、3.80%和3.83%;2020年上半年,极米科技的研发费用约为5164万元,占比4.52%,未满足“研发费用率不低于营业收入5%”的这一科创属性常规指标要求。同期,行业可比公司研发投入占比均值分别为:5.95%,5.94%,6.13%和7.15%。

资料来源:极米科技招股书

从用途来看,极米科技原本就远低于行业平均的研发费用主要用于提高产品性能、加强产品环境感知和画质设计,以及提高用户体验等,而对于核心竞争力的芯片研发、光源技术,极米科技涉猎甚少。据了解,极米科技的核心光源技术——光机仍超过九成来自于采购。招股书显示,2017年至2019年,其光机对外采购率分别为100%、100%、92.07%。

极米科技在招股书中也自承,未来,如果公司不能进一步提高自研光机比例,若光机供应商与公司业务关系发生不利变化,将对公司的生产经营产生不利影响。

市场进入“硬科技”之争 原创技术乏力或遭市场“用脚投票”

业内人士认为,这种因研发能力不足带来的掣肘,将严重制约极米科技的发展。

从行业来看,随着视频通讯、线上教育、电子竞技这样类似的需求场景出现,大屏设备终端必将迎来一轮市场向好——IDC数据称,预计2024年中国投影设备市场出货量将达到近千万台规模,五年复合增长率将超过14%。

这么好的市场前景怎么会不让人心动?本来与行业内的当贝、优派、明基等一些玩家就竞争激烈了,极米还要面临小米、腾讯这些大佬们的跨界摧残,而小米更是19年国内前10大投影机品牌中同比增长最快的,众所周知,小米的电视机是全球销量榜赫赫有名的。

虽然极米计划这次IPO募集的资金大部分用在研发,但是以往的研发成果上,可以看出,极米比较缺乏“硬技术”,而将重点放在了外观和用户体验。根据招股书资料,极米目前在境内外已获授权专利282项,包括16项发明专利、126项实用新型专利和140项外观设计专利,实用新型专利和外观设计专利的数量远高于发明专利。

长此以往,极米科技会面临核心技术匮乏的问题,现在的快速发展,将成为未来成长的隐忧!可以预见的是,一旦市场因其当下的业绩表现给予极米科技过高的估值,待后续因科创属性不足被“卡脖子”时,受伤的将不只是极米科技自己,还有购买了其股票的股东,而从科创板目前分化发展的特点来看,没有核心竞争力的公司,即使能上市,遭投资者“用脚投票”也是大概率事件。

耐人寻味的是,极米科技在其招股书中,专门提示了法律风险,称鉴于行业内竞争日趋激烈,若公司未能有效保护自有知识产权免受他人侵犯,或因疏漏在产品开发过程中侵犯了他人的知识产权,将可能面临知识产权诉讼或纠纷的风险;如果发生知识产权产生诉讼、纠纷或被宣告无效的情形,会对公司的业务发展和财务状况造成不利影响。

这段读起来略显心酸的表述,表露出一个明确的信息:极米科技对自己的原创技术并没有充足的信心。

实际上,在2020年5月刚刚递交申报材料后,极米科技就曾遭到同业公司光峰科技的专利诉讼维权,最终极米科技被迫与光峰科技和解,分五年向其支付专利许可使用费合计人民币2500万元;同时,借助光峰科技技术力量研发其激光超短焦投影产品,并承诺优先从光峰科技采购一定金额的核心部件产品,战略合作期为5.5年,一次性支付NRE费用人民币500万元。

还未上市就因缺乏发明专利被精准“狙击”,上市后,备受争议的极米科技,要走的路,还有很长!