随着面板价格上涨以及Q3海外备货需求的释放，面板厂稼动率持续回升，部分世代线稼动率甚至来到95%。从1月严格控产的65%稼动率到当下整体90%，实际上仅仅经过了5个月时间，稼动率的攀升意味着供应的增加。在此情况下，需求是否能消化掉，供需能否维持当前的偏紧状态，接下来我们将从终端需求、面板供应以及品牌策略等三个方面来分析。

第一：从终端需求来看，今年全球经济呈缓慢复苏状态，而进入Q2以后，进一步放缓的信号逐渐开始释放，以美国为例，5月时，市场共识美国加息进入尾声，预期最早9月可开始降息，但6月份美联储主席鲍威尔发表言论：美国的通胀水平依然高于预期，美联储多数政策制定者预计今年将再加息两次，且不排除连续加息的可能性。因此预计美国年内降息的概率降低，高利率将持续对经济和需求进行抑制。而中国虽然Q1经济复苏高于预期，但从7月份对GDP的增速预测来看，复苏阻力在增加，Q2整体GDP增速不及预期。尽管其他区域或存在一些利好的因素，但在经济缓慢复苏的背景下，23年整体TV需求或难以被拉动，预计仍持续小幅衰退。

但从市场大尺寸化进程的角度来看，在面板厂追求大板营收的策略下，大尺寸化进程在进一步快速推进，但随着尺寸的增加，平均尺寸的涨幅将会逐渐收窄，2023年预计TV面板出货面积169.6M m2，考虑到切割效率（92%）、生产良率（95%），需要消耗的大板数量为35.3M sheet/年，相比2022年增加0.6M，平均到每个月来看，即每月多消耗50K G8.5大板的产能投入，而2023年TV产能预估达42M，推算产能利用率在84%，较2022年仅提升3个百分点；因此在全年出货量减少5%的背景下，平均尺寸的增长对TV面板消耗的拉动是相对有限的。

图一：2023年TV面板出货面积预测及产能利用率推算

数据来源：DISCIEN

第二：从面板端来看，由于折旧进程的不一以及尺寸结构的差异，各家的收益性开始分化：1.折旧进程不一：G8.5及以下世代线、韩台厂基本已无折旧成本，大陆面板厂主要是G10.5以及G8.6还处于折旧期内，短期内较难摆脱折旧压力；2. 尺寸结构差异：由于小尺寸最先涨到现金成本，加之基本都在小世代线上生产，因此尺寸结构偏小的面板厂收益性将高于其他面板厂。因此面板厂的盈利状况已经发生分化，部分面板厂当下已走向盈利，部分面板厂则还在亏损，那未来各家是否还能采取相同的运营策略，将对下半年的表现非常重要。

图二：部分面板厂稼动率走势

数据来源：DISCIEN

第三：从品牌策略来看，在价格不断上涨的前提下，品牌厂运营逐渐承压。以美国市场为例，因渠道提前约半年锁价，1-5月份终端TV整机的零售价格在逐月下探，整体均价并未明显上调。因此在面板价格上调、终端价格维持的情况下，成本的压力均由品牌厂在承担。而对于中国区，刚刚过去的618促销结果不及预期，根据DISCEIN数据统计，2023年618全线TV销量同比下滑10%左右；且在618之后，品牌纷纷上调终端价格，预计将会抑制一定的需求。从品牌库存水位来看，上半年追加的采购，在需求不振的情况下已转化为库存，部分品牌的库存水位均有不同程度的攀升。因此在品牌经营承压的状况下，品牌端或许会像21年一样，基于经营压力而选择减少未来采购量。

图三：主要区域零售均价走势（$)

数据来源：DISCIEN

总结：在需求与供应的暗流涌动下，目前偏紧的供需状态或面临风险，由于面板厂库存基本在较低水位，因此在风险来临之际或将有一定的缓冲期。那如果面板厂想要实现全年摆脱亏损的经营目标，可能需要更加审慎和前瞻性的经营策略。